【バフェット太郎×中島宏明 特別対談】【第2回】S&P500を核に、何を足す？ 5つの資産の役割と弱点

分散投資というと、複数の商品を持ち、どれも値上がりする状態を期待する人もいると思います。

分散投資の目的は、保有する資産をすべて同時に上げることではありません。

むしろ、一つの資産が下がったとき、別の資産が支えになることに意味があります。ある時期には米国株が好調で、新興国株や金が振るわないかもしれません。別の時期には、米国株が停滞し、新興国株や金が上がる可能性があります。

保有している中に、値上がりしていない資産があるからといって、分散に失敗しているわけではありません。その資産は、まだ出番が来ていないだけかもしれません。

最も上がる資産を当てるためではなく、外したときの損失を抑えるために分散して持つということですね。

そうです。投資で大切なのは、毎年一番になることではなく、市場から退場せず、長期間運用を続けることですから。

まず、米国株はどのような役割を持ちますか？

米国株は、引き続きポートフォリオの核になり得ます。

米国には、世界的な企業、充実した資本市場、イノベーションを生み出す土壌があります。新しい技術やサービスの成長に参加するという点で、米国株の重要性は変わりません。

一方で、現在の弱点はAI関連企業への偏りです。AI株が上昇している間は大きな恩恵を受けますが、期待が剥がれた場合には指数全体が影響を受けやすくなります。

米国株は「持つか、持たないか」ではなく、どの程度を核として持ち、周囲に何を組み合わせるかを考えるわけですね。

その考え方が現実的です。

米国株以外では、まず挙げられるのは新興国株でしょうか。

新興国株は、ドル安や資源高の局面で強さを発揮しやすい資産です。人口増加や中間所得層の拡大、内需成長も長期的な追い風になります。

一方、ドル高になると、新興国から資金が流出しやすくなります。政治、規制、地政学上の問題も無視できません。経済成長率が高いからといって、必ず株価も上がるわけではない点には注意が必要です。

金（ゴールド）についてはどうでしょう？

金は、特定の企業や国家の信用だけに依存しない資産です。地政学リスク、各国の財政不安、法定通貨への不信が高まる局面では、保険として機能する可能性があります。

ただし、金そのものは利息や配当を生みません。ドル高や実質金利の上昇が逆風になることもあります。

現金は「投資をしていない状態」、と考える人もいますね。

現金も立派な資産配分です。生活防衛資金であり、暴落時に安く買うための弾薬になります。

一方、物価が上昇すれば実質的な価値は減ります。現金だけを長期間持つことにもリスクがあります。

ビットコインは、米国株、新興国株、金、現金の中で、どのような役割を持つのでしょうか。

中島さんもよくご存じのとおり、日本では値上がりを狙う投機資産として見られがちですが、自国通貨が不安定な新興国では、通貨安や資本規制への保険という側面があります。

発行上限があり、特定の国家が自由に増やせない。国境を越えて保有・移転できる。こうした性質は、株式や法定通貨とは異なります。

もちろん、値動きが大きく、規制や保管のリスクもあります。ビットコインを持てば必ず資産を守れるわけではありません。

「デジタルゴールド」とも呼ばれ、金と似ている部分もありますが、金と同じ安全資産とはまだまだいえませんね。

そうですね。ビットコインには金よりも高い成長可能性がある一方、金よりも価格変動が大きい。役割と弱点の両方を理解する必要があります。

米国株はイノベーションへの参加、新興国株はドル安や人口増への備え、金は地政学・財政不安への保険、現金は生活防衛と暴落時の弾薬、ビットコインは自国通貨や既存金融の外側に置く保険です。

「どれが最も優れているか」ではなく、どのような未来が来たときに役立つかを考えることが、分散投資の出発点ですね。